Richer Wiser Happier

摘抄自“美投”新闻分析：

周末，心累，感觉这几天被股市的巨大波动消耗太多能量。 金银 --- 默认的避险资产也变成了风险资产。从一月初开始，涨势如同山寨币一样，好像全世界都突然认为有巨大风险降临，钱一窝蜂的涌进了金银。结果一月29号一夜间暴跌，银跌的比金更惨。后来又上蹿了几天，然后又跌，上周五又开始绿了。这种波动你还敢不敢入场？ 比特币以太坊也是跌回了两年前的水平，附带把相关的券商也拉下水。Robinhood从$126跌到$ 71, 快腰斩了，其实它的加密币交易只是业务的一小部分而已。 软件行业在OpenClaw和Anthropic的AI Agent异军突起之下突然被看衰，投资者把将来可能发生的行业衰退提前代入现实，集体看空的悲观情绪导致软件股集体跳水，几乎就跌到去年4月关税风波的水平。但去年和行业无关，所以很快也就涨回去且创新高了。今年情况就比较严峻，过去几天的交易量创历史新高。是不是到底了？难说。 在市场猛烈波动的时候，我们往往会寻找背后的原因，也能找到一些原因来解释，但其实市场是无厘头的，它反映的是情绪。这也都是老生常谈了，每个人都知道不要FOMO, 每个人都说应该像巴菲特那样：“人人贪婪我恐慌，人人恐慌我贪婪”。但是身在江湖就很难脱身而出，从旁观者的角度客观理性的看待这种波动。 每天感觉都有看不完的信息，宏观新闻，个股新闻，尤其是各大公司的财报季，微软跌了，导致一大堆公司都跌，就算财报是双击败（收入和收益都超预期），股价也能跌。 X, Youtube, Newsletter, 资深投资者会告诉你什么什么股是今年必买的股，能决定你未来财富的股。 人的大脑接受信息的容量也是有限的，各种信息混杂在一起反而无所适从。 我感觉最让我矛盾的是：我到底想做哪种类型的投资，或者哪种类型的交易员。 1. 价值投资： 买入了价值股却被套牢，你可以安慰自己以long-term的眼光看这些股票还能涨回来，但是也许一等就是几年，这段时间里现金被套牢，眼看着其他股票上涨也没钱买，这就是在消耗机会成本。 2. 成长型投资： 把钱完全投入高风险高回报的股票，这更适合二，三十岁的年轻人，但是中老年人就必须考虑保护资本，考虑现在以及未来的现金流。 3. 卖期权： 期权的交易方式很多，最简单且安全的就是卖PUT(有现金保证，不是裸卖), 或者给满100股的股票卖covered call。我跟踪学习了几位以卖PUT为主的资...

  1月以来SPY微微上扬趋势，QQQ则是横盘震荡 2月一开始，加密币大跌。金银在猛烈上涨到历史最高点之后在上周五(一月30日）狂跌，但很快有开始了狂涨趋势。 最令人瞩目的则是存储F4 ($MU, $SNDK, $WDC, $STX), 这几位帅哥从一月开始就人气狂飙，这两天略微休息之后有开始逆势上蹿。 在这种市场环境下，之前被搁置的高股息的consumer staple开始上涨。 最惨的是SaaS, 整个板块大跳水，本来以为是在捡便宜，结果是接飞刀了。 $KVYO $NOW $ADBE AI相关的有得有失，这两天AI Datacenter还比较坚挺 ($ANET, $IREN),  但芯片比较弱。 整个市场对AI持谨慎态度，密切关注泡沫破裂的迹象。pick&shovel的公司也未能幸免，$CRDO自从我上周开始捡便宜分次买了之后就开始直线下跌，可怜的我又接了飞刀。 昨天Paypal在财报后大跳水，使得我的账户进一步下沉，名副其实的PainPal。 以下引用the market memo雷公写的交易笔记，写的很有深度：

  https://x.com/Balder13946731/status/2017679600680374381?s=20 这背后没有任何玄学，我不看星象也不信玄学。 最大的信号只有一个：期权市场杠杆结构的崩塌。 在非理性繁荣的尽头，这一信号对“疯牛”这类交易结构终结的预判，在原理和实战中精准得可怕。 1. 为什么高 IV 是毒药？ 很多人只看价格涨跌，却忽略了期权市场的核心博弈： 历史波动率（HV） vs 隐含波动率（IV）。 HV（历史波动率）： 标的实际跑得有多快。 IV（隐含波动率）： 市场预期的情绪，也决定了你上杠杆的“利息”。 当金银的 IV 长期维持在 52 周最高位（100% Percentile）时，意味着 杠杆非常昂贵 。 这就像个“聚宝盆”游戏： 最开始，你投 1 块钱，它明天产出 2 块。暴利掩盖了成本。 为了赚更多，你借高利贷往里投。哪怕借 200 块每天要还 50 块利息（期权的时间损耗 Theta），只要聚宝盆每天能产出 150 块，你就会继续疯狂。一边倒的做多（put/call ratio几乎归零） 但临界点在于： 只要聚宝盆产出的钱（动能），稍微低于你每天要还的利息（损耗），崩盘就开始了。 2. 崩盘的数学公式：盈亏平衡点的击穿 这个过程可以用一个不等式描述： [ 标的动能收益 ] < [ 维持高 IV 的成本 ] 市场不仅需要金银上涨，还需要它 以此前惊人的加速度上涨 ，才能维持住这个荒谬的期权价格。一旦加速度消失（甚至不需要下跌，只要横盘），昂贵的杠杆（Theta）就会瞬间反噬多头。 3. 案发现场：$SLV 和 $GLD 的死亡背离 我们来看看上周的信号，教科书级别的崩盘前兆： 白银（$SLV）：先知先觉 周二，$SLV 开盘跳涨后快速回落。此时 IV 迅速拉升（期权变贵），但 HV 不升反降（实际波动变小）。 杠杆成本与收益预期瞬间脱钩，多头被闷杀。 黄金（$GLD）：最后的疯狂（Jan 28） 黄金的死期晚了一天，但信号更极端。看这张 Jan 28 的数据快照： 🔴 市场报价 (IV): 40.21% 🔵 实际波动 (HV): 21.76% 这是什么概念？ IV Pctl 100%： IV 处于历史最高位。如果你几个月前买入，现在的持仓成本（权利金）飙升了 2.5 倍 。 致命背离： ...