摘抄笔记 - 圣诞行情以及后续

 摘抄雷公笔记：

今天的筆記回答關於聖誕行情的兩類常見問題：

1. 聖誕行情何時開始、何時結束？

2. 歷史統計上，聖誕行情結束之後會不會有調整，調整的時長和幅度有多大？

首先，根據《股票交易者年鑑》（Stock Trader's Almanac）的定義，聖誕行情並非指整個 12 月，而是一個非常精確的時間窗口：

• 時間：該年的最後 5 個交易日 ＋ 次年的前 2 個交易日。

• 歷史勝率：這一現象自 1969 年以來的發生機率約為 79%。

• 平均回報：這 7 天 S&P 500 的平均漲幅約為 1.3%。

很多投資者習慣了「利好出盡是利空」的思維，認為這 7 天漲完後，1 月份就要開始還債。然而歷史數據顯示：

情境 A：如果聖誕老人如期而至（Rally 成功）

當這 7 天的收益率為正時，市場通常會將這股「動能」延續到第一季度。

• 1 月表現：歷史上 Rally 成功後，隨後的 1 月份平均上漲 1.4%。

• 後續 3 個月：根據 Oppenheimer 的數據，Rally 成功後的 3 個月（Q1），S&P 500 平均回報為 +2.6%。

• 全年展望：當年全年上漲的機率顯著提高，平均年回報可達 10% 以上。

結論：聖誕升勢後的市場，更傾向於「強者恆強」，而非「盛極而衰」。

情境 B：如果聖誕老人沒有出現（Rally 失敗）

這才是投資者真正需要警惕的時刻。華爾街有一句名言：“If Santa Claus fail to call, bears may come to Broad and Wall.”（如果聖誕老人沒來，熊市可能就會降臨）。

• 信號：如果這 7 天收盤結算為下跌。

• 後果：隨後的 1 月份平均表現為負（約 -0.1% 至 -1.0%），且隨後 3 個月的平均回報為 -1.0%。

警示：2000 年互聯網泡沫破裂和 2008 年金融海嘯之前，都出現了聖誕行情失敗的信號。

基於上述數據，我們大致可以得出一個清晰的操作邏輯：不可預設 Rally 結束後會有大回調而去可以迴避或做空。而應該關注Rally 結算日：通常是 1 月的第3個交易日。

• 如果結算為正：接下去的1月、1Q甚至全年的回報期望值為正的概率較大。

• 如果結算為負：Rally 失敗往往意味著機構投資者在利用年底流動性離場，第一季度的波動性將會顯著放大，全年的正回報期望值降低。

當然，歷史不代表未來。有預期、有底線、有計畫，到時候依計行事即可。

祝聖誕快樂～